Cambricon durchbricht 1-Billionen-Marktkapitalisierung

Am 30. Juni überschritt die AI-Chip-Spezialistin Cambricon als erstes Unternehmen der STAR Market den Meilenstein einer Marktkapitalisierung von einer Billion Yuan. Der Aktienkurs kletterte zeitweise auf 1.620 Yuan, getrieben von einem fundamentalen Wandel, der über die reine Marktentwicklung hinausgeht. Nach Jahren akuter Verluste verzeichnete das Unternehmen im Geschäftsjahr 2025 erstmals einen Jahresgewinn und bestätigte diese Kehrtwende im ersten Quartal 2026 mit synchron steigendem Umsatz, Nettogewinn und operativem Cashflow. Die historische Entwicklung des Unternehmens ist von radikalen strategischen Neuausrichtungen geprägt. Gegründet 2016 von den Forschern Chen Yunji und Chen Tianshi vom Chinesischen Akademie der Wissenschaften, basierte die frühe Technologie auf der DianNao-Architektur. Nach einer erfolgreichen Lizenzierung der IP-Kerne an Huawei, die 2017 zum weltweit ersten Smartphone mit eigenem AI-Prozessor führte, brach der Hauptumsatzstrom 2019 mit dem Wechsel Huawei zu einer eigenen Chiparchitektur weg. Cambricon folgte dementsprechend eine Kehrtwende weg vom IP-Vertrieb hin zum direkten Verkauf von Cloud- und Rechenzentrum-Chips. Diese Phase war von kontinuierlichen Verlusten von über 3,8 Milliarden Yuan innerhalb von fünf Jahren sowie der Aufnahme der Liste eingeschränkter Parteien durch die USA im Jahr 2022 überschattet. Der fundamentale Durchbruch erfolgte 2024 und 2025, begünstigt durch die explosive Nachfrage nach intelligenter Rechenleistung für Großmodelle und die verschärften US-Exportrestriktionen für High-End-Chips, die ein Marktsegment für inländische Lösungen öffneten. Die Umsatzentwicklung verdeutlicht diesen Shift: Im ersten Quartal 2026 erreichte Cambricon 2,885 Milliarden Yuan Umsatz, was einem Anstieg von 159,56 Prozent entspricht. Die Cloud-Produkte machen nun fast 100 Prozent des Umsatzes aus, während die alten Geschäftsmodelle marginalisiert wurden. Der operative Cashflow drehte sich im gleichen Quartal von negativ auf positive 834 Millionen Yuan. Zur Sicherung der Lieferkette und Skalierung genehmigte der Verwaltungsrat im Mai ein kombiniertes Kreditvolumen von bis zu 12 Milliarden Yuan. Gleichzeitig stiegen Vorräte und Vorauszahlungen deutlich, was auf die Vorbereitung massiver Auftragsabwicklung hinweist. Trotz der positiven Signale persistieren strukturelle Risiken. Die Abhängigkeit von den fünf größten Kunden belief sich im Jahr 2025 auf 88,66 Prozent des Umsatzes, und Wertberichtigungen auf Vorräte von 246 Millionen Yuan im ersten Quartal 2026 verdeutlichen die Herausforderungen durch schnelle Produktzyklen. Die hohe Marktbewertung schafft immense Erwartungen an zukünftige Produktiterationen, die Diversifizierung des Kundenstamms und den Aufbau einer nachhaltigen Software-Ökologie. Der langfristige Erfolg von Cambricon wird daher maßgeblich davon abhängen, ob die aktuelle finanzielle Erholung durch stabile Lieferketten, technische Exzellenz und die Fähigkeit zur Cashflow-Konsolidierung untermauert wird.