随着OpenAI即将完成1000亿美元的新一轮融资，Anthropic也刚完成300亿美元的巨额融资，投资者“忠诚度”这一传统概念已几乎荡然无存。至少有十余家曾投资OpenAI的风投机构，如今也出现在Anthropic的融资名单中，包括Founders Fund、Iconiq、Insight Partners和Sequoia Capital等知名机构。 尽管部分双重投资可理解——如对冲基金和资产管理公司（如D1、富达、TPG）通常在公开市场操作，投资竞争对手并不罕见，但此次最令人意外的是，黑岩集团（BlackRock）旗下的关联基金也参与了Anthropic的融资。而黑岩高管阿德巴约·奥贡莱西（Adebayo Ogunlesi）同时担任OpenAI董事会成员。尽管黑岩旗下基金类型多样，包括共同基金、ETF等，其投资决策可能基于整体资产配置，而非个人关系，但这一情况仍引发对利益冲突的广泛讨论。 传统上，风险投资机构以“创始人友好”为标签，承诺支持所投企业，尤其在面对主要竞争对手时。如今，若一家VC同时持有OpenAI和Anthropic的股份，其忠诚对象究竟是谁？更关键的是，初创企业通常向直接投资者披露机密信息，并允许其进入董事会，承担法定责任。双重持股显然加剧了潜在的利益冲突。 值得注意的是，OpenAI创始人萨姆·奥特曼（Sam Altman）本人曾是Y Combinator负责人，深谙VC运作逻辑。2024年他曾向投资者列出一份“不希望被投资的竞争对手”名单，其中包括Anthropic、xAI和Safe Superintelligence等由前OpenAI员工创立的公司。尽管他后来否认曾明确禁止投资，但根据与马斯克的诉讼文件，他确实表示，若投资者进行“非被动投资”，将不再获得OpenAI的机密信息。 AI领域的融资规模空前，数据基础设施需求巨大，回报潜力惊人，使得“谁还能拒绝？”成为现实。尽管仍有个别机构如a16z和Menlo Ventures保持“单边支持”，但包括Sequoia在内的顶级风投已打破惯例。一位投资人坦言，只要不占董事会席位，这种双重投资已“不再被视为问题”。 然而，这标志着初创企业必须重新审视投资条款——在签署协议前，创始人应更关注潜在的利益冲突政策，无论对方是哪家机构。AI时代，忠诚已不再是风投的标配。