在不到两年的时间里，Core Scientific从一家破产的加密货币挖矿公司，一跃成为估值达90亿美元的并购目标，其转型背后的核心逻辑，正是对电力资源的掌控。随着人工智能爆发式增长，数据中心对电力的需求急剧攀升，而电网供应能力却难以跟上，导致拥有稳定电力接入和未来增容能力的资产变得前所未有的珍贵。 当前，全球数据中心正面临一场由电力短缺引发的“基础设施瓶颈”。据CBRE报告，2025年上半年，美国主要市场的新增数据中心项目规模同比下降17.5%，降至5.2吉瓦，主因并非需求不足，而是电力供应受限。行业专家指出，当前最大的制约因素并非资金，而是电网能否提供足够的电力。 Core Scientific正是凭借其在电力资源上的先发优势，实现了逆袭。该公司拥有大量低电价电力资源和未来扩容的合同权利，被投资者视为稀缺资产。其最大股东之一Two Seas Capital在致股东的信函中明确指出，公司具备“先发优势、规模效应和低成本电力的即时获取能力”，并认为90亿美元的收购价远低于其真实价值。 尽管CoreWeave此前宣布以全股票方式收购Core Scientific，估值约90亿美元，但该交易如今面临阻力，已进入“危局”。此次合并将使CoreWeave的算力容量超过2吉瓦，相当于纽约市日均用电量的三分之一。然而，市场对电力资源的争夺日益激烈，已推动企业向电力资源丰富的偏远地区拓展。例如，CoreWeave已与位于北达科他州的Applied Digital达成协议，租赁并扩展250兆瓦的电力空间，显示出行业对电力的极度渴求。 麦肯锡预测，到2030年，全球数据中心电力需求将达80吉瓦，是当前水平的三倍以上，十年内投资规模或达2.8万亿美元。机构投资者纷纷聚焦拥有“吉瓦级”电力布局的公司。Apollo收购Stream，后者控制超4吉瓦电力；Nuveen与Snowhawk投资Prime，后者拥有4吉瓦的电力发展蓝图。 高盛报告指出，未来至2028年，电力供应将每年落后需求约10%，电力已成为AI发展的核心瓶颈。正如一位分析师所言：“AI的真正瓶颈不是钱，而是电。”在这一背景下，谁能掌控电力，谁就掌控了AI时代的基础设施命脉。