近日，美股财报季拉开帷幕，Alphabet与特斯拉率先公布二季度业绩。两家公司营收均超预期，但因人工智能基础设施投入急剧攀升，季度自由现金流双双转负，引发市场高度关注。盘后交易中，特斯拉股价下跌4%，Alphabet下挫逾3%。 在资本开支方面，Alphabet将全年指引上调至1950亿至2050亿美元，第二季度资本开支达449亿美元，自由现金流录得59亿美元赤字。特斯拉全年资本开支预期突破250亿美元，第二季度达57.9亿美元，自由现金流亏损11亿美元。管理层表示，正全速推进自动驾驶、机器人及专用芯片的产能建设，宁愿牺牲短期资本效率以换取技术迭代先机，并将此轮扩张比作二战后的工业跃升。 尽管激进的投入导致短期财务承压，且市场开始审视企业AI支出回报率，但主流分析师仍持长期乐观态度。业内指出，当前资本开支激增属于战略性基础设施建设，旨在构筑长期技术护城河。随着微软、亚马逊、苹果及Meta即将披露财报，科技巨头如何在AI军备竞赛中平衡资本支出与股东回报，将成为检验行业成色的核心试金石。