尽管人工智能带来的担忧尚未完全消退，但私募资产管理者股价的回调其实早已在酝酿之中，与AI的冲击并无直接关联。许多大型私募资产管理公司的股价在2024年底至2025年初已达到峰值，此后便开始回落。 这些公司作为软件企业的投资者和贷款方，其业绩与科技板块高度相关。近期，随着市场整体走弱，它们的股价也出现显著下跌。然而，令人意外的是，这些管理公司的股价回调幅度甚至比市场平均水平更为剧烈，尤其是在较长周期内观察更为明显。 这一趋势表明，市场对私募资产管理行业估值的过度乐观可能已经出现修正。即便AI对软件行业的颠覆性影响被逐步消化，投资者也不应期待这些公司的股价能迅速恢复至此前高点。 本质上，这一调整反映了投资者对高估值资产的重新评估，以及对私募基金长期回报可持续性的审慎态度。即便没有AI带来的恐慌情绪，这类机构的估值泡沫也已到了需要修正的阶段。