Oracle股价正面临自2001年互联网泡沫以来最差的季度表现，已累计下跌30%，距离结束时或创纪录新低。三位新任CEO——Clay Magouyrk和Mike Sicilia自上任以来便面临严峻挑战。尽管公司此前在9月宣布与OpenAI达成超3000亿美元的云服务合作，一度推动股价暴涨近36%并创下345.72美元的历史新高，但如今股价已回落至197.49美元，较高点下跌超43%。 市场对Oracle能否兑现AI基建承诺产生疑虑。新任CFO Doug Kehring在财报电话会上提出，2026财年资本支出将达500亿美元，较9月计划增长43%，是去年的两倍。此外，公司还计划通过2480亿美元的租赁协议扩大云基础设施。为支撑这一激进扩张，Oracle已发行180亿美元超大额债券，但其投资级信用评级已接近警戒线。部分投资者因此推高了其信用违约互换（CDS）价格，反映对债务风险的担忧。 DA Davidson分析师指出，Oracle若无法完成OpenAI合作，可能不得不重新谈判合同，否则将难以维持信用评级。尽管新管理层描绘了2030财年收入达2250亿美元的宏伟蓝图，其中AI基础设施将成核心增长引擎，但这一路径将牺牲高利润的软件业务。FactSet数据显示，Oracle毛利率将从2021年的77%降至2030年的约49%，未来五年累计将出现340亿美元的负自由现金流。 投资者对长期战略持保留态度。Suncoast Equity Management的Eric Lynch表示，四五年周期超出了其投资框架。他更担忧对OpenAI的过度依赖——后者正以极快速度烧钱，其AI总投入已超1.4万亿美元。而Oracle在云基础设施市场仍落后于亚马逊、微软和谷歌，客户如Databricks和Snowflake均未将产品部署在Oracle云上，仅在客户强烈需求时才可能考虑。 不过，Wells Fargo分析师Michael Turrin仍给予“买入”评级，目标价280美元。他认为，若Oracle能成功交付OpenAI的AI训练集群，将极大提升市场信心，甚至可能在2029年使OpenAI相关收入占其总营收超三分之一。最终，Oracle能否转型为增长型科技巨头，将取决于其AI基建的实际落地与客户信任的重建。