微软在周四发布财报后，股价却遭遇抛售，尽管公司交出了一份亮眼的成绩单：季度营收达813亿美元，同比增长17%；净利润383亿美元，增长21%；云计算业务收入首次突破500亿美元，创下历史新高。然而，投资者对微软巨额资本支出的回报前景表示担忧。 财报显示，微软今年上半年资本支出已达724亿美元，几乎相当于去年全年882亿美元的支出水平。这些资金主要用于建设AI基础设施，支撑Azure云服务以及为OpenAI、Anthropic等前沿AI实验室提供算力支持。 尽管财务数据强劲，但市场关注点集中在企业云产品Azure和Microsoft 365的增长放缓。UBS分析师卡尔·凯尔斯泰德指出，这两项核心业务“略有不及预期”，是投资者情绪低迷的主要原因，但他仍维持“买入”评级。 面对质疑，CEO萨提亚·纳德拉在财报电话会上大力强调AI使用率的快速增长。他提到，消费者端的Copilot产品日活跃用户数量“同比增长近三倍”，涵盖AI聊天、新闻流、搜索、浏览、购物及系统级集成等功能，但未公布具体用户数字。 在商业应用方面，纳德拉透露GitHub Copilot已拥有470万付费订阅用户，同比增长75%。该产品去年总用户数为2000万（含免费用户）。此外，Microsoft 365 Copilot已有1500万企业付费席位，占其4.5亿付费用户基数的约3.3%。 他还重点推介了医疗AI产品Dragon Copilot，称其已服务10万医疗机构，季度内完成2100万次患者诊疗记录，同比增长三倍，被视为医疗AI领域的重要进展。 纳德拉和CFO艾米·霍德均表示，当前AI服务需求远超数据中心产能，新建设施从启用起即被预订至生命周期结束，表明投资正转化为实际业务增长。尽管数据部分模糊，但微软显然对AI战略的长期回报充满信心。