谷歌云在 2026 年第一季度营收突破 200 亿美元，同比增长 63%，表现亮眼。然而，在业绩发布会上，投资者对谷歌云的增长潜力是否受限于算力供应表达了担忧。CEO 桑达尔·皮查伊指出，增长主要源于企业对生成式 AI 及 Gemini Enterprise 的强劲需求。其中，基于谷歌生成式 AI 模型的产品收入同比激增近 800%，API 处理 token 量达到每分钟 160 亿个，较上季度大幅增长。 皮查伊强调，新客获取量同比翻倍，千万级至十亿美元级的大单数量也实现翻倍，且已有客户实际消耗超出初始承诺 45%。不过，强劲需求导致了严重的产能瓶颈。谷歌云积压订单已达 4620 亿美元，较上一季度翻倍。皮查伊坦言，短期内算力确实受限，若能满足需求，营收数字会更高。他将高积压订单视为竞争优势，表明市场需求远超供给。 为此，谷歌计划在接下来的 24 个月内解决一半的积压订单，主要通过加大基础设施投资，包括数据中心建设和 TPU 芯片供应。公司表示，在资本支出策略上，将始终考量投资回报率（ROIC），以确保在前沿技术领域持续投入。尽管面临短期供应挑战，谷歌仍对长期发展充满信心，认为市场机遇巨大。此次财报显示，AI 已成为谷歌云增长的核心引擎，但如何平衡快速扩张与算力基础设施的匹配，将是其未来发展的关键。