في الربع الثاني من السنة المالية 2026، أظهرت نتائج مايكروسوفت تأثيرًا عميقًا على تبعيتها لـ OpenAI، حيث تُشكل حصة OpenAI 45% من إجمالي محفظة الإيرادات المُسجلة بقيمة 625 مليار دولار، أي ما يعادل 281.3 مليار دولار ستُنفق خلال السنوات القادمة على سحابة Azure. هذا التزام ضخم نشأ بعد توقيع اتفاقية جديدة في أكتوبر، والتي زادت محفظة OpenAI من 35 مليار دولار إلى 250 مليار دولار في فترة قصيرة، ما يدل على اعتماد مايكروسوفت على شراكتها مع OpenAI أكثر مما يُفترض عكسه. رغم أن مايكروسوفت تُعدّ من أكبر مستثمري OpenAI، فإن البيانات تُشير إلى أن التزامات OpenAI بالاستثمار في Azure تُشكل حجر الزاوية في نمو قطاع السحابة، بينما تُظهر التقارير أن النمو في قطاع Azure نفسه، رغم ارتفاعه بنسبة 28.8%، لم يُحقق التوقعات، إذ نما بـ 39% فقط في الربع، ما أثار مخاوف المستثمرين. ورغم أن المدير المالي آمي هود أشار إلى أن مايكروسوفت تُستخدم جزءًا كبيرًا من قدرات وحدات معالجة الرسومات (GPU) داخليًا لتدريب نماذجها الذكية، فإن السوق ركز على حقيقة أن الشركة لم تُستخدم هذه القدرات للإيجار الخارجي، ما أثر على نمو Azure. في المقابل، تُظهر البيانات أن مايكروسوفت تُحقق أرباحًا ضخمة من شراكتها مع OpenAI، إذ ساهمت حصتها 27% في OpenAI بـ 7.6 مليار دولار من الأرباح في الربع، مقارنة بخسارة 3.1 مليار دولار في الربع السابق. هذا يعكس التحوّل في ديناميكيات الربحية، حيث أصبحت الشراكة مع OpenAI حجر الزاوية في أداء مايكروسوفت المالي. على الرغم من أن مايكروسوفت أنفقت 37.5 مليار دولار في هذا الربع على نفقات رأسمالية، وتشير التوقعات إلى ارتفاعها إلى 100–125 مليار دولار في السنة المالية 2026، فإن جزءًا كبيرًا من هذه التكاليف سيُغطى بتدفقات الإيرادات من OpenAI، خاصة أن أغلب وحدات الحوسبة المُثبتة حاليًا في مراكز البيانات مُخصصة لفترة تصل إلى ست سنوات، ما يُشير إلى تغطية تدفقات مالية طويلة الأمد. في المقابل، يُظهر التحليل أن "العمل الحقيقي" لـ مايكروسوفت داخل البيانات، بحساب مجموع الإيرادات من نظام Windows Server وسحابة Azure، بلغ 22.58 مليار دولار، بزيادة 31.9%، مع أرباح تشغيلية بـ 9.52 مليار دولار، ما يُبرز قوة البنية التحتية الحقيقية للشركة، رغم تقلبات التصنيف المالي. رغم التفاؤل الذي أبداه الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا حول انتشار الذكاء الاصطناعي، فإن الواقع يُظهر أن النمو الحقيقي في قطاع الذكاء الاصطناعي لدى مايكروسوفت يعتمد بشكل كبير على OpenAI، بينما تظل مبادرات مثل Copilot غير مُتداولة على نطاق واسع بين المستخدمين. هذا التوازن يُظهر أن مايكروسوفت، رغم قوتها، أصبحت أكثر تأثرًا بـ OpenAI من كونها الشريك المهيمن، ما يُعيد طرح سؤال جوهري: من يعتمد على من؟