كوشنير ينتقد حماس وادي السيليكون للذكاء الاصطناعي

أصدرت شركة ثراي كابيتال التابعة لجوشوا كوشنر تقريرها الاستثماري الأول، والذي لفت الانتباه من خلال نقد صريح لنهج استثمار رؤوس الأموال المخاطر في وادي السيليكون، خاصة فيما يتعلق بالحمى المحيطة بالذكاء الاصطناعي. وحذر كوشنر من أن الانجذاب المفرط نحو التكنولوجيات الناشئة قد يضعف الانضباط الاستثماري، مشدداً على ضرورة التركيز على المسار طويل الأمد للتقنية بدلاً من الانشغال بالتطورات التقنية الضئيلة السريعة. ويتناقض هذا المنهج مع الفكرة السائدة لدى العديد من شركات رأس المال المخاطر في كاليفورنيا، والتي تعتمد نموذج "المتطرفين" أو ما يعرف بـ"الرش والصيد"، حيث توزع الشركات محفظة استثماراتها على عدد كبير من الشركات الناشئة على أمل تحقيق ربح ضخم من بعضها لسد الخسائر. وعلى العكس من ذلك، تركز ثراي كابيتال بشكل مكثف، حيث يتم توجيه ما يقارب تسعين بالمائة من رأس المال إلى أهم خمسة عشر استثماراً في كل صندوق، مما يعكس فلسفة الاستثمار الانتقائي والمركّز على الأفكار والأشخاص المفضلين لدى الإدارة. وفي سياق الذكاء الاصطناعي، يشكك كوشنر في فكرة الاقتصار على تعطيل الشركات القائمة من الخارج، مؤكداً أن التحول الحقيقي سيحدث من الداخل أيضاً. وتتجلى هذه الرؤية بوضوح في العلاقة الاستراتيجية بين ثراي ومختبر أوبن إيه آي، حيث استثمرت الشركة في المختبر بشكل كبير، ثم عكست الأدوار عام 2025 عندما استحوذ أوبن إيه آي على حصة في شركة ثراي هولدينجز التابعة للشركة، وهي كيان مخصص لشراء الشركات وتطويرها تقنياً بمساعدة فريق أوبن إيه آي. وقد استحوذت ثراي هولدينجز على أكثر من سبعين شركة، وتوظف فريقاً هندسياً يعتمد على الوكلاء البرمجيين لزيادة الكفاءة، مثل تقليل وقت إعداد الإقرارات الضريبية بنسبة عشرين في المئة مع دقة تصل إلى 98 في المئة. وتعكس البيانات المالية المنشورة في التقرير نجاح هذا النهج المركّز، حيث يبلغ إجمالي الأصول المدارة في ثراي كابيتال 60 مليار دولار، مسجلةً عائداً داخلياً خاماً بنسبة 41 في المئة وصافياً بنسبة 33 في المئة عبر صناديقها. وقد سجلت الشركة عوائد سائلة تزيد عن مليار دولار للمستثمرين خلال العام الماضي، مع توقع بكميات إضافية من السيولة في الأشهر المقبلة، لا سيما مع اقتراب طرح مسك وأوبن إيه آي للاكتتاب العام. ورغم أن نهج كوشنر يعتمد على موارد ضخمة وقد لا يكون قابلاً للتطبيق على صناديق البذور الصغيرة، إلا أن تحذيره من الإفراط في التفاؤل التكنولوجي يحظى بصدى واسع في قطاع التكنولوجيا. ويختتم كوشنر تقريره بالتأكيد على مسؤولية المستثمرين في التمييز بوضوح بين الشركات سريعة النمو والشركات الاستثنائية التي تستحق الاستثمار عند كل سعر، رافضاً اعتبار الحمى الاستثمارية بديلاً عن الحكم السليم.