تشهد أسواق الأسهم الخاصة لحظة استثنائية، حيث يتصدرت شركة أنثروبيك (Anthropic) المشهد بينما قد تعقد شركة سبيس إكس (SpaceX) المشهد للمستثمرين. يشير جلين أندرسون، رئيس بنك الاستثمار راينميكر سيكيوريتيز، إلى تحول هائل في السوق خلال السنوات القليلة الماضية، حيث انتقل التركيز من عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين إلى آلاف المشاركين. أظهر تحليل أندرسون أن الطلب على أسهم أنثروبيك أصبح جشعًا للغاية، لدرجة ندرتها في السوق الثانوي. في المقابل، تواجه أسهم منافستها أوبن إيه آي (OpenAI) صعوبة في العثور على مشتريين، حيث تشير التقارير إلى وجود مليارات الدولارات مستعدة للاستثمار في أنثروبيك، في حين تعلق أسهم أوبن إيه آي عند التقييم. ويرجع أندرسون جزءًا كبيرًا من هذا التغير في التفضيل إلى التحدي العلني الذي واجهته أنثروبيك مع وزارة الدفاع الأمريكية، والذي تحول إلى قصة نجاح لتعزيز صورة الشركة كحليف ضد البيروقراطية الحكومية، مما عزز تميزها عن أوبن إيه آي. على الرغم من أن أوبن إيه آي لا تزال شركة رائدة، إلا أن حماس المستثمرين فيها تراجض مقارنة بغيرها. وتتداول أسهم أوبن إيه آي في السوق الثانوي بتقييم يقارب 765 مليار دولار، أي بتخفيض ملحوظ مقارنة بتقييمها في الجولة التمويلية الأخيرة الذي بلغ 852 مليار دولار. وفي محاولة للتحكم في هذا الفوضى، شجعت أوبن إيه آي المستثمرين على استخدام قنواتها المعتمدة عبر البنوك لتجنب رسوم الوسطاء المرتفعة، وهو ما بدأ بنجاح مع بنوك مثل غولدمان ساكس ومورغان ستانلي. في المقابل، تظل سبيس إكس الاستثناء الوحيد الذي لم يتأثر بتقلبات السوق الحادة التي شهدتها معظم الشركات الخاصة بين عامي 2022 و2024. ويعزو أندرسون هذا النجاح المستقر إلى إدارة شجاعية متحفظة لم تحاول استنزاف كل دولار من خلال جولات التمويل المتتالية، مما ترك هامشًا للخطأ وللمستثمرين الأوائل جني أرباح خيالية قد تصل إلى أكثر من 100 ضعف. مع قرب الطرح العام الأولي (IPO) المعلن لسبيس إكس، والذي من المقرر أن يتم تقديم طلب سري حاليًا، يتوقع أن يكون أحد أكبر الطروحات في التاريخ. ومن المتوقع أن تهدف شركة إيلون ماسك لجمع ما بين 50 و75 مليار دولار، possibly في يونيو، مما يضعها في منافسة مباشرة مع الطرح الضخم لشركة أرامكو السعودية عام 2019. لكن هذا الطرح الوشيك لسبيس إكس يطرح تحديات كبيرة أمام شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى مثل أنثروبيك وأوبن إيه آي، اللتين تخططان لطرح عام قريب. يشير أندرسون إلى أن سبيس إكس ستستوعب جزءًا كبيرًا من السيولة المتاحة في السوق، مما قد يحرم الشركات التي تليها من نفس مستوى الدعم المالي. فالتوقيت هنا هو العامل الحاسم؛ فمن يطرح أولًا يختبر رغبة السوق، بينما يواجه من يأتي لاحقًا منافسة شديدة على رأس المال المحدود.