رغم التحذيرات المتزايدة من احتمال حدوث "فقاعة تقنية" في مجال الذكاء الاصطناعي، تُظهر نتائج الأرباح الأخيرة لشركات التكنولوجيا الكبرى تفاؤلاً قوياً بمستقبل الاستثمارات الضخمة في الذكاء الاصطناعي. شركة جوجل أعلنت عن توقعات بإنفاق بين 91 و93 مليار دولار هذا العام على النفقات الرأسمالية، متجاوزة التقديرات السابقة التي كانت 85 مليار دولار في يوليو، والتي كانت نفسها زيادة عن التقديرات في أبريل. وقال الرئيس التنفيذي سوندار بيشاي إن هذه الاستثمارات تهدف إلى تلبية الطلب المتزايد من العملاء والاستفادة من الفرص الواعدة في مختلف أقسام الشركة. أما مايكروسوفت، فقد أنفقت 34.9 مليار دولار في الربع الأخير على النفقات الرأسمالية، بزيادة كبيرة عن 24.2 مليار دولار في الربع السابق، مشيرة إلى أن الطلب على قدرات الحوسبة السحابية يفوق العرض. وذكرت المديرة المالية آمي هود أن الشركة ستُنفق أكثر في 2026 مما أنفقت في 2025، مع تركيز متزايد على شراء وحدات المعالجة الرسومية (GPU) والمعالجات المركزية (CPU)، بينما ارتفع دخلها بنسبة 18% إلى ما يقارب 78 مليار دولار. في المقابل، رفعت ميتا توقعاتها للنفقات الرأسمالية في 2025 إلى نطاق بين 70 و72 مليار دولار، مقابل التقدير السابق الذي كان بين 66 و72 مليار دولار، مع توقعات بزيادة أكبر في 2026، وفقاً للكاتبة المالية سوزان لي. وحققت الشركة دخلاً قدره 51.2 مليار دولار في الربع، متفوقة على التوقعات البالغة 49.5 مليار دولار. مع تراكم الاستثمارات في مراكز البيانات ووحدات المعالجة، تُثار تساؤلات حول احتمال وجود فقاعة. لكن نتائج الأرباح تُظهر أن هذه الشركات تحقق عوائد حقيقية من منتجات وخدمات الذكاء الاصطناعي، ما يقلل من مخاوف استمرارية هذه الاستثمارات. يرى جيل لوريا، محلل الأسهم في DA Davidson، أن الطلب الحقيقي على الذكاء الاصطناعي يبرر هذه الإنفاق، لكنه يحذر من عناصر "مُفَرِّطة" مثل الاقتراض الضخم للاستثمارات المحفوفة بالمخاطر، ودوران الاستثمارات بين شركات مثل نيفيديا التي تستثمر في مزودي الحوسبة السحابية مثل كوروييف، ما يُعد سلوكاً غير صحي. يُقدّر أن الشركات الثلاثة، جوجل ومايكروسوفت وميتا، إضافة إلى أمازون، ستنفق ما يقارب 320 مليار دولار في 2025 على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، ما يفوق ناتج فنلندا الإجمالي ويقترب من إيرادات شركة إكسون موبيل في 2024. وتأتي هذه الأرقام في سياق تصريحات جينسن هوانغ، رئيس نيفيديا، حول تلقيه طلبات بقيمة 500 مليار دولار لشرائح الذكاء الاصطناعي. يؤكد جاكوب سوننبرغ، مدير محفظة استثمارية، أن نتائج الأرباح تُعد تأكيداً لما أعلنه هوانغ، ورغم أن هذه التدفقات الكبيرة تُظهر قوة السوق، إلا أن الاستمرار غير مضمون، ما يُعقّد توقعات المستثمرين. كما يشير إلى أن التباطؤ قد يحدث، خاصة مع توقف نمو عدد المستخدمين النشطين في تطبيقات مثل OpenAI. يُعتقد أن الضرر الحقيقي من انهيار أي فقاعة لن يطال شركات التكنولوجيا الكبرى، التي تمتلك قاعدة كبيرة من العملاء وقدرة على استخدام الحوسبة، بل سيطال الشركات الوسيطة مثل كوروييف وأوراكل، التي قد تُصبح عالقة بقدرات غير مستخدمة.