来週より本格化するBig Techの決算シーズンにおいて、市場が注目するのは純利益や売上高ではなく、AIデータセンター構築への設備投資額とその実質的な拡張効果である。Google、Amazon、Microsoft、Metaの主要4社は今年度のAI関連設備投資を合計7000億ドル超と見込んでいる。しかし、メモリチップ価格の高騰に加え、電力設備や建設資材、熟練労働者、電力供給網の確保が相次ぎ難航している。Morgan Stanleyの推計によれば、主要システムの1GWあたりに対する構築コストは過去数年で約20％上昇し、Nvidiaベースの従来構成では290億ドルから350億ドルへ、新型構成では410億ドルから490億ドルへと跳ね上がった。 設備投資の増加が単なる価格上昇の反映かどうかは投資判断の分かれ目となる。Circular TechnologyのBrad Gastwirth最高責任者は、設備投資増加分の20から30％をインフレ要因、70から80％を実質的なインフラ拡張と推計する。カンター・フェルディランドの分析では、2026年の投資計画は現状維持となる一方、2027年計画はGoogleが2830億ドル、Amazonが2710億ドル、Metaが2000億ドルに上ると予測されている。競争優位を確保するため投資拡大の継続は必至だが、総額が膨らむ構造そのものへの警鐘も鳴らされている。 今後、決算発表で企業が示す設備投資増加分には、電力容量の拡大、GPU配備数の推移、メモリ調達量、ネットワーク整備、新規データセンター建設計画との連動性を精査する必要がある。投資家に対しては、設備投資総額の拡大が競争激化による実質的なインフラ整備の加速なのか、単にコストインフレに追従しているだけなのかを見極めるよう要請する。市場は、価格上昇分を正確に剥离した実質的なAI基盤の拡張ペースを注視することになる。