AIチップ寒武紀科创板で時価総額1兆元突破

上海株取引所科创版のAIチップ企業・寒武紀は6月30日、時価総額が1兆元を突破し同市場設立以来初の兆元級企業となった。この転機は市場感情のみならず、根本的な事業構造の転換と財務体質の改善に裏打ちされている。 中国科学院の研究室から2010年に創業した同社は、初期にIPライセンス事業を展開したが、2019年に主力顧客・華為技術との関係悪化で収益源を失った。クラウド向けAIアクセラレータへの開発転換後、2020年上場後も長らく累積赤字に苦しんだ。しかし、米国の輸出規制と国内大モデル需要の急増を機に、2024年第4四半期に四半期黒字化を果たす。2025年通期では売上高約650億元（前年比453％増）で初年度黒字を記録し、クラウド製品が売上99.7％を占めるまで構造転換が完了した。2026年第1四半期も売上288億元、純利101億元と成長は加速し、営業キャッシュフローも黒字に転じた。 急激な需要拡大に対応するため、在庫を494億元に拡大し、2026年5月には120億元の銀行総合クレジット枠を取得して調達基盤を強化した。一方で上位5顧客への依存度が88.6％と依然として高く、在庫減損リスクや次世代製品の競争、ソフトウェアエコシステムの構築が長期価値の分かれ目となる。市場から中国版NVIDIAと称されるも、兆元級評価の実質化には安定的な受注と技術継続が試されている。