アンドリーセン・ホロウィッツ（a16z）のジェンニファー・リー氏は、スタートアップの創業者たちが「1000万ドル（約15億円）を超える年間繰り返し収益（ARR）」を急いで達成しようとする風潮に警鐘を鳴らしている。AI投資ブームの波に乗り、一部のVCはSeries A資金調達前にARRが1億ドル規模に達している企業にしか関心を示さないという状況があるが、リー氏はその「ARRマニア」が誤った幻想に基づいていると指摘する。彼女は、TechCrunchのポッドキャスト「Equity」で、「すべてのARRが同じではなく、すべての成長も同じではない」と述べ、特にSNS上で「驚異的なARR」を発表する創業者に対して懐疑的になるべきだと呼びかけた。 実際、ARRとは契約ベースの継続的サブスクリプション収益を年間化した数値で、顧客の継続率や収益の安定性を反映するものだ。しかし、多くのスタートアップがSNSで発表しているのは、短期間の売上を単純に年間換算した「収益レート（revenue run rate）」にすぎず、実際の継続性や顧客の定着率は不明である。たとえば、一時的な大口取引や短期のプロトタイプ契約による売上が一時的に膨らんだとしても、その収益が続くとは限らない。こうしたデータの裏にある「ビジネスの質」「顧客の維持率」「収益の持続可能性」が欠落しているとリー氏は強調する。 彼女は、初心者の創業者たちが「ゼロから1億ドルのARR」を短期間で達成しようとする焦りを抱いていることに注目し、「それは現実的ではない。トップライン成長にだけ注目する必要はない」と語る。代わりに、顧客が契約後に離脱せず、継続的に利用し、支出を増やす「持続可能な成長」を重視すべきだと提唱。これにより、1年目で100万ドルから500万～1000万ドル、2年目で2500万～5000万ドルにまで成長するケースも可能だと説明した。これは確かに「聞き慣れない」水準の成長だが、顧客満足度と高い定着率があれば、投資家も信頼を寄せる。 リー氏が率いるa16zのポートフォリオ企業であるCursor、ElevenLabs、Fal.aiなどは確かに急速な成長を遂げているが、その背景には「持続可能なビジネスモデル」があると強調。一方で、急成長に伴う人材採用の難しさや、システム未整備による法的リスク、AI特有の問題（例：深層偽造対策）といった課題も存在する。たとえばCursorは、価格改定の失敗で顧客の信頼を損ねた。リー氏は、「急速な成長は良い問題だが、その裏には注意すべきリスクがある」と結論づけている。