Alibaba Group a annoncé ses résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 30 septembre 2025 ainsi que ses résultats intermédiaires pour les six mois clos cette même date. Le groupe a souligné une phase d’investissement stratégique visant à créer de la valeur à long terme dans les technologies d’intelligence artificielle (IA) et l’infrastructure cloud, ainsi que dans une plateforme de consommation intégrant les services du quotidien et le commerce électronique. Ces investissements ont permis à ses deux activités centrales — l’IA + Cloud et la consommation — de maintenir une croissance solide. La demande robuste en IA a accéléré la croissance du groupe Cloud Intelligence, dont le chiffre d’affaires a augmenté de 34 % en glissement annuel, tandis que les revenus liés aux produits d’IA ont connu une croissance à trois chiffres pour la neuvième année consécutive. Dans le domaine de la consommation, le commerce express (quick commerce) a poursuivi son expansion, avec une amélioration significative de sa rentabilité unitaire, et a contribué à une croissance rapide du nombre de consommateurs actifs mensuels sur l’application Taobao. Eddie Wu, PDG d’Alibaba, a noté que les activités principales ont continué à afficher une croissance de revenus solide, avec une part croissante des revenus liés à l’IA dans les revenus cloud externes, et que les revenus liés à la gestion des clients ont augmenté de 10 %. Le groupe réinvestit ses bénéfices et son flux de trésorerie libre pour l’avenir, tout en anticipant une volatilité à court terme de sa rentabilité. Au cours des quatre derniers trimestres, Alibaba a déployé environ 120 milliards de yuans en dépenses d’investissement dans les infrastructures IA et cloud. Au cours du trimestre clos le 30 septembre 2025, le chiffre d’affaires s’est établi à 247,795 milliards de yuans (34,808 millions de dollars américains), en hausse de 5 % par rapport à l’année précédente. Excluant les revenus des activités cédées (Sun Art et Intime), la croissance aurait été de 15 %. Le bénéfice d’exploitation a chuté de 85 % à 5,365 milliards de yuans, principalement en raison de la baisse du résultat opérationnel ajusté (EBITA). L’EBITA ajusté, indicateur non GAAP, a reculé de 78 % à 9,073 milliards de yuans, en lien avec les investissements dans le commerce express, l’expérience utilisateur et la technologie, partiellement compensés par la croissance à deux chiffres du groupe Alibaba China E-commerce, des résultats opérationnels améliorés du cloud et des gains d’efficacité. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a atteint 20,990 milliards de yuans, en baisse de 52 %, tandis que le bénéfice net non GAAP a diminué de 72 % à 10,352 milliards de yuans. Le flux de trésorerie généré par les activités opérationnelles a reculé de 68 % à 10,099 milliards de yuans, et le flux de trésorerie libre (non GAAP) est passé d’un apport de 13,735 milliards à une sortie de 21,840 milliards de yuans, principalement en raison des investissements dans le commerce express et les infrastructures cloud. Au 30 septembre 2025, les liquidités et placements disponibles s’élevaient à 573,889 milliards de yuans (80,614 millions de dollars américains). Sur les six mois clos le 30 septembre 2025, le chiffre d’affaires a augmenté de 3 % à 495,447 milliards de yuans (69,595 millions de dollars américains), soit une croissance de 12 % hors activités cédées. Le bénéfice d’exploitation a diminué de 43 % à 40,353 milliards de yuans, tandis que l’EBITA ajusté a reculé de 44 % à 47,917 milliards de yuans. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires a baissé de 6 % à 64,106 milliards de yuans, soutenu par des gains sur les placements et une réduction des pertes d’impairment. Dans le détail, le groupe Alibaba China E-commerce a vu ses revenus de gestion client augmenter de 10 % à 78,927 milliards de yuans, portés par une amélioration du taux de prise et une forte croissance du commerce express. Le nombre d’utilisateurs actifs mensuels sur Taobao a augmenté rapidement, notamment grâce au succès du festival 11.11. Le nombre d’abonnés 88VIP a dépassé 56 millions, en hausse à deux chiffres. Alibaba International Digital Commerce Group (AIDC) a enregistré un bénéfice ajusté de 162 millions de yuans, grâce à une amélioration des économies unitaires sur AliExpress et au développement du modèle « AliExpress Direct ». Le chiffre d’affaires du groupe Cloud Intelligence a augmenté de 34 % à 39,824 milliards de yuans, porté par la croissance du cloud public et l’adoption massive des produits d’IA. Alibaba Cloud a dévoilé à la conférence Apsara une mise à jour majeure de ses capacités IA, et a maintenu sa position de leader sur le marché chinois du cloud IA, avec 35,8 % de part de marché selon Omdia. En outre, Alibaba a racheté 17 millions d’actions ordinaires (environ 2 millions d’ADS) pour 253 millions de dollars américains au cours du trimestre, laissé 19,1 milliards de dollars américains de marge d’achat autorisée jusqu’en mars 2027. Évaluation des experts : Les analystes saluent la stratégie d’investissement à long terme d’Alibaba, notamment dans l’IA et le commerce express, qui montre une volonté de renforcer sa position concurrentielle. Cependant, la chute marquée des bénéfices et du flux de trésorerie soulève des inquiétudes sur la rentabilité à court terme. L’expertise technologique d’Alibaba Cloud, en particulier dans les modèles d’IA open source (Qwen), est largement reconnue comme un atout stratégique. Le groupe reste un acteur majeur de l’écosystème numérique chinois, bien que face à une concurrence accrue et des pressions macroéconomiques. Les investisseurs surveillent de près la capacité d’Alibaba à transformer ses investissements en rentabilité durable.