Il y a quelques jours, lors d'une session StrictlyVC organisée par TechCrunch à Los Angeles, les investisseurs Carter Reum, cofondateur de M13, et Chang Xu, associé de Basis Set Ventures, ont partagé leur analyse du marché actuel de l'intelligence artificielle. Tous deux gèrent des fonds d'investissement majeurs et abordent la question d'une éventuelle bulle infrastructurelle avec nuance. Xu souligne que la croissance record observée, notamment avec des modèles génératifs ou des startups comme OpenArt, justifie certaines valorisations en raison d'un effet de levier financier inégalé. Cependant, il met en garde contre une application systématique de cette logique à l'ensemble du portefeuille, ce qui créerait un déséquilibre. Reum compare cette période aux cycles technologiques passés, tout en notant une différence majeure : les innovateurs contemporains doivent rivaliser avec des géants disposant de ressources colossales en données, capitaux et talents, ce qui rend l'investissement plus risqué mais potentiellement très rentable. Face à une croissance des revenus accélérée, les stratégies d'évaluation diffèrent. Reum privilégie une modélisation prudente basée sur des scénarios réalistes, tandis que Xu recherche une différenciation technique défendable, en investissant autant sur les outils nécessaires au développement des agents IA que sur les applications finales à forte valeur ajoutée. Pour contourner la domination des géants du numérique, Reum cible les secteurs régulés et à fortes barrières à l'entrée, comme la santé ou les services d'urgence, où les hyperscalers avancent plus lentement. Xu complète cette vision en distinguant les marchés de la vitesse, où l'exécution rapide prime, des marchés profonds, comme la biotechnologie, où la complexité technique impose des délais immuables. Loin de se limiter à l'innovation incrémentale, le secteur voit émerger des concepts initialement controversés. Xu cite des exemples comme OpenArt ou Cursor, qui ont prouvé que des idées jugées marginales pouvaient atteindre des valorisations majeures grâce à une itération rapide. Reum anticipe que les deux à quatre prochaines années apporteront des modèles économiques imprévisibles, offrant des opportunités de rendement élevées à ceux qui sauront les anticiper. Enfin, la future introduction en bourse de SpaceX devrait injecter des liquidités massives dans l'écosystème californien. Reum prévoit une diffusion large de cette richesse, stimulant une nouvelle vague d'entrepreneuriat créatif et culturel, distincte de la phase purement technique. Xu rejoint cette analyse en affirmant que l'avenir de l'IA reposera de moins en moins sur la puissance de calcul et de plus en plus sur le goût et la pertinence culturelle, des atouts naturels pour Los Angeles face à San Francisco. Ces échanges dessinent les contours d'un marché en mutation rapide, où prudence, différenciation et vision à long terme restent les clés pour réussir dans un environnement technologique en accélération constante.