Große Anleger weltweit sind trotz Sorgen über eine mögliche KI-Blase und eine Überkonzentration auf die sogenannten „Magnificent Seven“-Aktien der US-Technologiebranche weiterhin optimistisch. Bei der CNBC-Veranstaltung „Delivering Alpha“ betonten mehrere führende Investoren, dass die aktuelle KI-Entwicklung grundlegend von der Dotcom-Blase 2000 unterscheidet. Philippe Laffont, Chef von Coatue Management mit rund 70 Milliarden US-Dollar an verwalteten Vermögen, betonte, dass heutige Tech-Riesen wie Alphabet, Microsoft und Amazon über eine einzigartige „Hyper-Scaler-Vorteil“ verfügen: Sie können Milliarden in KI investieren, da sie bereits über enorme liquide Mittel und nahezu keine Schulden verfügen. Im Gegensatz zu den 2000er-Jahren, als viele Start-ups mit fragwürdigen Geschäftsmodellen durch IPOs finanziert wurden, erzeugen die heutigen Tech-Giganten mittlerweile fast eine Billion US-Dollar an freiem Cashflow jährlich – und das ohne signifikante Verschuldung. Bill Ford, Chef von General Atlantic mit 118 Milliarden US-Dollar an Vermögen, stimmte zu: Die großen börsennotierten Unternehmen treiben die KI-Revolution voran, und ihre Investitionen sind durch reale Einnahmen und Gewinne gedeckt. Selbst wenn General Atlantic hauptsächlich im privaten Sektor tätig ist, betont Ford, dass man die Aktivitäten von Google, Microsoft und Oracle unbedingt verstehen muss, um fundierte Entscheidungen zu treffen. In den 200 Unternehmen seiner Portefeuille setzt das Unternehmen bereits aggressiv auf KI – mit sichtbaren Erträgen in Bereichen wie Kundenservice, Softwareentwicklung und digitales Marketing. Ford sieht in der „kreisförmigen KI-Wirtschaft“, in der die Tech-Riesen gegenseitig in KI investieren, nicht eine Gefahr, sondern ein Zeichen für tiefes Vertrauen in langfristige Wachstumschancen. Laffont räumt ein, dass die rasanten Kurssteigerungen bei Tech-Aktien, wie etwa bei Oracle, die Bewertung in Frage stellen können. Doch er weist darauf hin, dass die Gewinne in der Regel der Kursentwicklung folgen – im Gegensatz zu der Blasen-Logik der Dotcom-Ära. Selbst wenn der Preis für Rechenleistung sinkt, erwartet Laffont kein Nulldurchgang wie bei kommodifizierten Gütern. Vielmehr sieht er eine fast unendliche Nachfrage nach KI-Intelligenz, die durch günstigere Rechenkosten noch weiter wächst. „Es ist wie Benzin für einen Motor – je günstiger es wird, desto mehr kann man damit anstellen“, sagt er. Selbst bei null Preis für einen Rechen-Token könnte der Gesamtwert (P mal Q) ins Unendliche steigen, da die Anwendungsmöglichkeiten in Autos, Robotern, Software und menschenähnlichen Systemen exponentiell wachsen. Die Börse bleibt stabil: Der Nasdaq lag zuletzt knapp unter seinem Allzeithoch und über seiner 200-Tage-Durchschnittslinie, nachdem er seit dem Corona-Tief um über 245 % zugelegt hatte. Experten sehen die aktuelle Dynamik nicht als Blase, sondern als langfristige Transformation. Die KI-Investitionen der großen Tech-Unternehmen sind nicht nur strategisch, sondern auch finanziell tragfähig – ein entscheidender Unterschied zu früheren Blasenphasen. Bewertung durch Branchenexperten: Die Aussagen von Laffont und Ford spiegeln eine zunehmend dominierende Ansicht in der Investorenwelt wider: Die KI-Revolution ist kein kurzfristiger Hype, sondern eine strukturelle Veränderung mit soliden Fundamenten. Die Fähigkeit der Tech-Giganten, durch eigenes Cashflow-gestütztes Wachstum zu investieren, macht sie resilient gegenüber Marktschwankungen. Analysten betonen, dass die „Hyper-Scaler“ nicht nur die Technologie vorantreiben, sondern auch die Infrastruktur für eine neue Ära der Automatisierung und Intelligenz schaffen. Die Angst vor einer Blase sei daher überzogen – solange die Gewinne mit der Bewertung Schritt halten. Unternehmen wie Microsoft, Alphabet und Amazon sind nicht nur KI-Investoren, sondern auch die treibenden Kräfte einer neuen Wirtschaftsordnung.