微软于财政2026财年第四季度财报中披露，其对两家核心AI实验室的投资表现呈现显著分化。本季度，微软持有的Anthropic股权录得32亿美元浮盈，带动摊薄每股收益增加0.33美元。该收益源于2025年11月微软向Anthropic注资50亿美元及300亿美元Azure云服务协议的相关安排。值得注意的是，微软通常按季仅更新OpenAI投资估值，但此次为突显Anthropic的单季收益规模，罕见将其纳入季度披露。相比之下，微软对OpenAI约27%的股权本季度市值缩水约6亿美元，拖累每股收益0.07美元。尽管该笔减值对微软整体业绩影响有限，且OpenAI全年累计收益仍达50亿美元，但Anthropic单季收益竟逼近OpenAI全年总额，这一反常现象凸显了AI赛道资本估值逻辑的阶段性轮动。财报显示，微软本季度营收达900亿美元，净利润358亿美元；财年累计营收3318亿美元，净利润1337亿美元，整体财务基本面保持强劲。此次投资表现的鲜明对比，不仅反映了微软在AI基础设施与前沿模型研发上的多元化布局成效，也预示着顶级AI初创企业估值体系正进入深度重构期。