Stem, Inc.（NYSE: STEM）近日公布截至2025年9月30日的第三季度财务业绩。公司实现营收3820万美元，同比增长31%。GAAP毛利率达35%，较2024年同期的21%显著提升，主要得益于硬件利润率改善及去年同期因合同担保导致的收入调减影响消除。 公司连续第二个季度实现调整后EBITDA为正，达200万美元，相比2024年同期亏损350万美元，实现大幅改善。净亏损收窄至2380万美元，远低于2024年同期的1.483亿美元，主要由于去年同期计提1.041亿美元坏账准备，以及运营成本下降。 在运营层面，年度经常性收入（ARR）达6020万美元，同比增长17%；客户年度合同价值（CARR）为7010万美元，保持稳定。储能系统运营资产规模（AUM）达1.8吉瓦时，同比增长6%；太阳能运营AUM达33.9吉瓦，同比增长4%。公司已实现软件驱动的可持续增长模式，经营杠杆持续增强。 管理层表示，自2024年第三季度启动战略转型以来，公司已显著降低业务波动性，优化财务指引，提升盈利能力。当前指引显示：2025年全年营收预期上调至1.35亿至1.6亿美元，非GAAP毛利率目标提升至40%-50%，调整后EBITDA维持盈亏平衡区间（-500万至500万美元），运营现金流预期由盈亏平衡转向正向。 此外，公司宣布多项业务进展：柏林办公室正式启用，定位为欧洲能源项目核心枢纽；旗舰平台Athena®正式更名为PowerTrack Optimizer，整合为统一的PowerTrack™ Suite，强化智能能源管理能力；推出全新PowerTrack EMS系统，支持独立储能与光储一体化项目控制。 公司现金及等价物达4310万美元，较上季度末略有增长。管理层强调，公司已停止发放新的硬件价格担保，未来不再承担相关财务风险，业务基本面更加稳健。 展望未来，Stem将持续聚焦软件与订阅服务，推动可持续盈利增长，巩固其在全球清洁能源资产管理领域的领先地位。