VC投資家メル・ウィリアムズ氏は、AIブームが一部の巨大企業を生み出す一方で、過剰に期待されたスタートアップの多くが倒産する「大混乱」を引き起こすと予測している。TrueBridge Capital Partnersの共同創業者兼パートナーであるウィリアムズ氏は、80億ドル規模のファンド・オブ・ファンドを運営し、Founders FundやSequoia Capitalなど主要VCに投資。その立場から、VCの選定という広域的な視点を持ち、AIブームの本質と将来のリスクを分析している。 彼は、Jack Altman氏の「Uncapped」ポッドキャストで「AIの波はまだ始まったばかり。今後10年でVC業界で見られなかったほどの価値が創出されるが、その過程で多くの企業が失敗する」と語った。特に初期段階のAIスタートアップ市場は「過熱」しており、OpenAIや一流研究機関の経歴を持つ起業家が、実証された製品市場適合（PMF）の証拠が乏しくても、高額な資金調達を成功させていると指摘。その背景には、信頼性と人脈が価値の代わりに機能している現象がある。 一方、成長段階の取引は相対的に健全で、収益データに基づいた評価が主流となっている。ウィリアムズ氏は、AIが既存のVCにおける「パワー・ロー」構造をさらに加速すると強調。少数の勝者による利益集中が、過去のサイクルよりもさらに顕著になると分析。その背景には、AIによる開発スピードの飛躍、市場への早期浸透、およびネットワーク効果の強化がある。 一方で、AI以外の分野では価格水準は比較的安定しており、資金の流れも実績に基づいている。しかし、AIが全体のVC活動の50～60％を占めるという構造的歪みが、今後の「大規模な調整」を必然化させると警告。実績を裏付けられない高評価を受けた企業が、資金枯渇や市場からの評価低下に直面するリスクが高まっている。 「まだ始まったばかりだが、成果の兆しが見えている。ただ、投資環境は明らかに過熱している」とウィリアムズ氏は締めくくった。AIブームの恩恵を受けるのは一部の企業に限られ、多くのスタートアップが淘汰されるという構図が、今後10年のVC業界を支配する可能性がある。