米国を代表する金融ジャーナリスト、アンドリュー・ロス・ソーキン氏は、自身が10年かけて研究した1929年の株式市場大暴落と、現在の市場状況に類似点が多いと警鐘を鳴らしている。ソーキン氏は、2025年10月に発売予定の新著『1929』で、現在の「AIブーム」が、1920年代の「ローリング・20年代」に似た過熱現象を引き起こしていると指摘。株価が記録高を更新する一方で、実体経済は鈍化傾向にあり、市場は「人工知能による人工的なブーム」に支えられていると分析する。彼は「これは金鉱か、砂糖の急激な糖分爆発か、まだ分からない。だが、必ず崩壊は来る」と断言し、時期と深度は不明だが「必ず crash が訪れる」と警告している。 1929年の市場崩壊は、一般投資家が信用取引（マージン取引）で10％の自己資金で株式を購入し、高額の借入で参入したことで、過剰な投機と債務の拡大を招いた。この流れは、1919年に通用（GM）が自動車購入のためのローンを導入し、一般家庭の債務文化を生み出したことに端を発する。銀行はその流れを受けて、株式投資にも信用を広げ、「金融の民主化」と称して一般層の参入を促した。しかし、景気が悪化すると、投資家は資産を失い、家を失うという大惨事に。この教訓から、SEC（証券取引委員会）や消費者保護局などの規制機関が設立された。 しかし現在、これらの「安全柵」が緩みつつある。SECの規制が緩和され、消費者保護局の機能はほぼ機能不全に。ソーキン氏は「規制が弱まっている中で、投機と債務が増加している。これが危険だ」と警鐘を鳴らす。特に、AIスタートアップなどの非公開企業への投資は、かつては富裕層に限られていたが、現在は「金融の民主化」の名のもとに、一般投資家にも開放されつつある。ブラックロックのラリー・フィンCEOは、401(k) retirement制度にリスクの高い非公開市場への投資を可能にするよう提言。AIやデータセンター、さらには仮想通貨も「資産の多様化」として位置づけ、フィン氏自身もかつて仮想通貨を「泥棒の道具」と批判していたが、市場の変化に応じて見解を転換している。 だが、ソーキン氏は、仮想通貨の一部、特に「ミームコイン」が1929年の投機と同様に、少数のグループが価格を操作し、一時的に急騰させた後、価値を失う「ポンジ・スキーム」の構造に似ていると指摘。自身がテレビ番組で「ソーキンコイン」のジョークを言ったところ、2時間後にそのコインが作られ、1日で1億7000万ドルの取引高に達するという例を挙げ、「今では20～21ドル程度」と皮肉る。これは、感情や流行に左右される投機の本質を象徴している。 ソーキン氏は、企業経営者の多くが政治的圧力や規制の懸念から声を上げず、経済のリスクを公に語らない状況にも憂慮。一方、トランプ政権が市場の成功を自らの政策の成果とし、大暴落を回避するとの見方もあるが、彼は「信頼が崩れると、あっという間に崩壊する」と述べる。歴史は繰り返す――その教訓を、今こそ再考すべき時である。