La saison des résultats des grandes entreprises technologiques est imminente et l'indicateur crucial ne sera pas le bénéfice ou le chiffre d'affaires, mais bien les prévisions d'investissement dans l'intelligence artificielle. Google, Amazon, Microsoft et Meta ont déjà annoncé des plans dépassant les 700 milliards de dollars pour cette année. Cet afflux massif de capitaux s'inscrit dans une course effrénée vers la puissance de calcul, mais il se heurte désormais à une réalité économique complexe : les coûts de construction explosent. La mise en place d'infrastructures informatiques pour l'IA devient nettement plus onéreuse. Les prix des puces mémoire ont considérablement augmenté, tandis que l'équipement électrique, les matériaux de construction, la main-d'œuvre qualifiée et les raccordements au réseau électrique sont devenus difficiles à obtenir. Selon Morgan Stanley, le coût pour bâtir un gigawatt de capacité IA a progressé d'environ 20 % chez les principaux constructeurs. Un dispositif standard basé sur les puces Nvidia, par exemple, est passé d'environ 29 milliards à 35 milliards de dollars le gigawatt. Cette dynamique crée un cercle vicieux : la demande accrue aggrave les pénuries, ce qui fait monter les prix, poussant les entreprises à réviser leurs prévisions à la hausse, alimentant encore la demande. Les analystes insistent sur la nécessité de distinguer l'inflation de l'expansion réelle. Brad Gastwirth, responsable de la recherche chez Circular Technology, estime que 20 à 30 % de la hausse des investissements reflète simplement l'inflation, tandis que 70 à 80 % correspondent à un véritable déploiement. Des études précédentes ont d'ailleurs montré que la flambée des prix des mémoires a pu expliquer près de 45 % de la croissance des dépenses en infrastructures ce mois-ci. Cantor Fitzgerald prévoit peu de changements pour les plans 2026, mais anticipe une forte progression pour 2027, avec des engagements allant de 200 à 283 milliards de dollars par entreprise. Aucun acteur majeur ne compte ralentir, car la crainte de prendre du retard dans la course à l'IA demeure primordiale. Toutefois, pour les investisseurs, un chiffre d'investissement plus élevé ne garantit pas une progression équivalente de la capacité IA. Il est crucial d'examiner les détails qui accompagnent ces annonces. Une réelle expansion se manifeste par une progression coordonnée des capacités énergétiques, des déploiements de processeurs graphiques, des achats de mémoires, des réseaux de communication et de nouveaux campus de centres de données. Sans ces indicateurs concrets, une augmentation des dépenses traduit simplement le fait que les géants technologiques doivent dépenser davantage pour maintenir leur position. La course à l'infrastructure continue, mais à un prix unitaire nettement supérieur à celui d'il y a quelques années.