OpenAI财务危机：资金告急背后的真实困境

OpenAI正面临一场“史上最大规模的烧钱危机”。尽管它被公认为生成式AI的定义者和市场领导者，拥有5000亿美元估值和超过120亿美元的年度经常性收入，但其财务前景正变得愈发脆弱。 公司持续宣布巨额支出计划：向Oracle承诺3000亿美元、CoreWeave 224亿美元、Broadcom 100亿美元，还签下大量能源协议——包括从英伟达获取10吉瓦、AMD 6吉瓦、韩国每月90万片晶圆、挪威与阿联酋各230兆瓦和200兆瓦的电力。据《金融时报》估算，OpenAI今年已签署约1万亿美元的算力采购协议。 然而，这些数字背后是严峻的现实：算力依赖电力，而新建发电设施周期极长——燃气轮机需7年，美国上一座核电站耗时11年、成本超300亿美元。OpenAI尚未开始解决能源供应的根本问题。 更关键的是，其烧钱速度已达到“史上最高”水平。CEO萨姆·阿尔特曼坦言，OpenAI可能是“有史以来资本最密集的公司”。最新预测显示，2029年前现金消耗将达1150亿美元，比一季度预测高出800亿美元。而这些支出远未覆盖全部成本。 尽管估值惊人，OpenAI在融资上却举步维艰。投资者似乎对它的结构、财务模型和“万亿级”承诺保持距离。此前号称“立即投入1000亿美元”的Stargate计划，实则沦为模糊的宣传口号，软银300亿美元投资也因公司架构未定而延迟。英伟达的1000亿美元合作中，仅100亿美元为首付，后续释放需OpenAI先投入500亿美元以上。 目前，英伟达已成OpenAI的“最后贷款人”，这并非乐观信号。阿尔特曼称“有秘密计划”，但拒绝透露细节，只说“几个月后一切会清晰”。而其高管也承认，当前投入仍“差三个数量级”才够。 OpenAI试图靠产品变现——旗下应用已拥有8亿月活，增长迅猛。但这些产品多为“试验性”项目，缺乏定价权与利润空间。AI训练与推理成本高昂，难以形成可持续的现金流。若无法建立真正盈利的“利润池”，扩张终将难以为继。 在缺乏数百亿真金白银注入的前提下，OpenAI正站在“Wile E. Coyote”时刻：跑出悬崖却仍悬浮空中，幻想AGI降临。一旦现实坠落，无论是预算削减、价格调整、战略收缩，还是模式重构，都将不可避免。 如今的问题不是“OpenAI能不能成功”，而是“它有没有钱撑到成功”。