英伟达迎战华尔街高预期：AI热潮两年后考验来临

两年来，随着生成式人工智能的爆发，英伟达（Nvidia）的业务实现了翻天覆地的变化。其收入已超过三倍增长，利润更是 quadrupled（翻四倍）。本周即将发布的第二季度财报，标志着这一增长周期的第二个年头。英伟达已从昔日的游戏显卡制造商，跃升为全球科技产业的核心支柱。 上月，英伟达成为首家市值突破4万亿美元的公司，自2022年底ChatGPT发布、AI浪潮开启以来，其股价已飙升12倍。今年迄今上涨33%，周五收盘价达177.99美元。尽管增长速度较2023至2024年连续五个季度三位数扩张有所放缓，今年第一季度增速降至69%，但分析师预计第二季度营收仍将同比增长53%，达到459亿美元。 数据中心业务在第一季度占公司总营收的88%，凸显AI对英伟达的决定性影响。去年，公司34%的销售额来自三家未公开的客户，分析人士普遍认为这些客户为微软、谷歌、亚马逊和Meta等大型云服务商和互联网巨头。 “英伟达的业绩和预期，直接决定了市场对AI投资的定价，整个AI热潮在过去一年中主导了股市走势。”S&P全球旗下Visible Alpha研究主管梅丽莎·奥托表示。英伟达目前占标普500指数权重约7.5%。 与此同时，其他科技巨头在7月底公布的财报显示，它们今年计划在AI技术和数据中心建设上投入约3200亿美元。而尚未上市的OpenAI正与软银、甲骨文合作，推进耗资5000亿美元的“星门”（Stargate）项目，该计划由特朗普今年1月宣布。 英伟达的核心产品黑尔博（Blackwell）系列，包括独立GPU和集成72个GPU的系统，是其技术领先的关键。分析师瑞祐塔·牧野指出，强劲的黑尔博销售数据将进一步巩固其在超大规模客户中的地位。英伟达5月表示，黑尔博系列已实现270亿美元销售额，占数据中心收入的70%，远高于上一季度的110亿美元。 尽管黑尔博芯片供应受限于制造能力而非需求，但市场仍对其未来充满期待。黑尔博Ultra预计2025年下半年开始出货。尽管有亚洲分析师报告称下一代芯片Rubin存在早期生产问题，英伟达已予以否认。 英伟达CEO黄仁勋的全球影响力日益凸显，近期访问了中国台湾、中国大陆、德国、英国和沙特。他与特朗普达成协议，将支付其中国芯片收入的15%作为对美出口许可费用，以恢复对华销售H20芯片。该芯片若能出货，预计第二季度可贡献约80亿美元收入。但因中美监管限制，英伟达未将其计入二季度指引。 分析机构KeyBanc指出，鉴于可能的15%出口税及中国政府推动使用华为等国产芯片的压力，英伟达大概率将保持保守指引。若H20最终纳入预测，营收预期或提升20亿至30亿美元。但机构仍维持“买入”评级。英伟达正在开发基于黑尔博架构的新一代中国芯片，仍需总统批准。 “我确信黄总是天天在跟总统谈，”美国商务部长卢特尼克在CNBC节目中笑称。