En moins de deux ans, Core Scientific est passé d’une entreprise de minage de cryptomonnaies en faillite à une cible d’acquisition valorisée à 9 milliards de dollars. Ce renversement s’explique par sa transformation en acteur émergent du marché des centres de données alimentés par l’intelligence artificielle. À l’ère de l’explosion de l’IA, les centres de données sont devenus des piliers essentiels, nécessitant des consommations d’électricité colossales — parfois équivalentes à celles de villes entières. Cette demande croissante a mis en lumière un goulot d’étranglement majeur : l’accès à l’électricité. Les réseaux électriques nationaux peinent à suivre, ce qui confère une valeur stratégique sans précédent aux actifs capables de garantir une fourniture d’énergie stable et à long terme. Le rachat proposé par CoreWeave, entreprise cotée valorisée à environ 60 milliards de dollars, visait à fusionner les capacités de Core Scientific, notamment ses accords de fourniture d’électricité, avec celles de CoreWeave. Cette opération aurait porté la capacité totale de CoreWeave à plus de 2 gigawatts — soit un tiers de la consommation électrique moyenne de New York. Cependant, en septembre, Two Seas Capital, l’un des plus gros actionnaires de Core Scientific, a publié une lettre de vote contre la fusion, estimant que 9 milliards de dollars ne reflètent pas la vraie valeur de l’entreprise. Selon le fonds, Core Scientific bénéficie d’un avantage stratégique de premier mouvement, d’une échelle significative et d’un accès privilégié à l’électricité à faible coût, des atouts qui devraient permettre une croissance exponentielle. Cette controverse illustre une tendance plus large : l’industrie des centres de données est en pleine course à l’infrastructure, freinée principalement par la rareté de l’électricité. Une étude de CBRE révèle que la construction de nouveaux centres a reculé de 17,5 % au premier semestre 2025, non pas en raison d’un manque de demande, mais à cause de l’insuffisance de capacité électrique fournie par les fournisseurs. Pat Lynch, responsable mondial des solutions data centers chez CBRE, souligne que « l’absence d’électricité est le principal frein à l’expansion ». Selon McKinsey, la demande en centres de données devrait atteindre 80 gigawatts d’ici 2030, soit plus du triple du niveau actuel, avec un investissement total de 2,8 billions de dollars d’ici la fin de la décennie. Cette croissance attire massivement les investisseurs institutionnels. En 2025, près de 46,1 milliards de dollars ont déjà été dépensés en fusions-acquisitions dans le secteur, avec 34 milliards supplémentaires en cours. Des géants comme Apollo, qui a acquis une majorité dans Stream (4 gigawatts contrôlés), ou Nuveen, qui a investi dans Prime (4 gigawatts prévus, dont 1 délivrable entre 2025 et 2028), privilégient désormais l’accès à l’énergie comme critère clé. Goldman Sachs prévoit un écart persistant entre l’offre et la demande, de l’ordre de 10 % par an jusqu’en 2028, en raison des contraintes du réseau électrique. Dan Dees, responsable banque mondiale chez Goldman, affirme que « le manque de capital n’est pas le principal obstacle à l’IA — c’est le manque d’électricité ». Cette pénurie pousse les acteurs à s’implanter dans des régions reculées, comme Ellendale, dans le Dakota du Nord, où CoreWeave a déjà loué 250 mégawatts, avec une option d’extension de 150 mégawatts. Pour Kevin Dede, analyste chez H.C. Wainwright, cette dynamique témoigne de la compétitivité extrême du marché. L’électricité n’est plus seulement une ressource : c’est le capital stratégique de demain.