Nvidia face aux restrictions de l'exportation vers la Chine : analyse avant le rapport trimestriel Nvidia, un leader mondial dans la fabrication de processeurs graphiques (GPU) et d'infrastructures pour l'intelligence artificielle (IA), prépare son rapport financier du premier trimestre 2025. Si l'entreprise continue de voir une forte demande pour ses produits, le climat est radicalement différent de celui des derniers trimestres à cause des restrictions d'exportation vers la Chine imposées par le gouvernement américain. Contexte et Restrictions Le 9 avril 2024, l'administration Trump a exigé de Nvidia un permis d'exportation pour sa puce H20, une version spécifique de son processeur Hopper adaptée au marché chinois. Cette initiative s'inscrit dans la continuité des inquiétudes du gouvernement Biden concernant l'utilisation potentielle par des adversaires militaires des puces d'IA de Nvidia et d'autres fabricants semi-conducteurs comme Advanced Micro Devices (AMD). En réponse, Nvidia a annoncé une dépréciation d'inventaire de 5,5 milliards de dollars, ce que les analystes qualifient de la plus grande dépréciation de l'histoire de l'industrie des puces semi-conductrices. David O'Connor de BNP Paribas estime dans un rapport du 17 mai 2025 que cette mesure implique une perte de revenus de 15 milliards de dollars sur une base annuelle glissante pour le H20. Performances Financières Pour le trimestre clos en avril 2025, les analystes attendent une croissance des revenus de 66 %, soit 43,28 milliards de dollars, selon les données de LSEG. Ce taux de croissance, bien que considérable, marque un ralentissement significatif par rapport à l'an dernier, où l'entreprise avait connu une progression de plus de 250 %. Les incertitudes liées aux nouvelles exigences de permis d'exportation font que les projections pour le reste de l'année sont mitigées. La moyenne des estimations des analystes prévoit une croissance de 53 % pour le trimestre en cours, avec des prévisions similaires pour l'ensemble de l'exercice fiscal, qui se termine en janvier 2026. Impact Sur le Marché Chinois La décision a surpris la direction de Nvidia, qui pensait que la puce H20 serait exemptée. Huang Rénguang, PDG de Nvidia, a récemment déclaré lors d'un voyage à Taïwan que la part de marché de Nvidia en Chine a chuté de 95 % à 50 % depuis l'instauration des restrictions. En février 2025, Nvidia a signalé au SEC des ventes annuelles de 17,1 milliards de dollars à des clients domiciliés en Chine, y compris à Hong Kong, son quatrième plus grand marché. Huang a également souligné que ces restrictions peuvent accélérer le développement indigène de puces d'IA en Chine, renforçant ainsi l'écosystème semi-conducteur local et menaçant la primauté technologique des États-Unis dans ce domaine. Cependant, un coup de pouce réglementaire est venu en mai 2025 lorsque l'administration Trump a abrogé la règle de "diffusion d'IA", qui aurait imposé encore plus de contraintes sur l'exportation de puces d'IA vers la Chine et d'autres pays. Cette décision n'a cependant pas signifié une libération complète ; le gouvernement prévoit une règle simplifiée de remplacement. Projections et Stratégies Les analystes de Morgan Stanley considèrent que les impacts négatifs pour Nvidia sont plus importants que prévu. Selon eux, Nvidia avait reçu des signaux préalables indiquant que la puce H20 serait autorisée, mais la publication du nouveau règlement a complètement changé la donne. Ils s'attendent à ce que des questions subsistent concernant le remplaçant de la puce H20 et les plans de l'entreprise pour le marché chinois, même après la publication des résultats financiers cette semaine. L'entreprise cherche activement des licences pour expédier le H20, une démarche qui peut être réalisée dans le cadre du système actuel. Évaluation des Professionnels de l'Industrie Malgré les obstacles réglementaires, les actions de Nvidia ont connu un rebond ces derniers temps, gagnant environ 1 % depuis le début de l'année 2025, alors que l'indice Nasdaq a fléchi de 1 % sur la même période. Les analystes s'accordent à dire que les guidances fournies par Nvidia lors de cette conférence téléphonique seront probablement "meilleures que craint", reflétant la résilience de l'entreprise dans un contexte difficile. Nvidia, une entreprise fondée en 1993 et basée à Santa Clara, en Californie, a longtemps été reconnue pour son excellence en matière de développement de GPU. Sa capacité à innover dans le domaine de l'IA et à répondre rapidement aux défis réglementaires démontre sa position fortifiée dans l'industrie semi-conductrice, malgré les restrictions commerciales. L'abrogation de la règle de "diffusion d'IA" offre un semblant de répit, mais les défis restent importants. Nvidia devra continuer à naviguer entre les attentes des marchés et les exigences réglementaires, tout en poursuivant son innovation technologique pour maintenir sa dominance sur le marché des puces d'IA.