Vinod Khosla se fie à un indicateur précis pour déterminer si nous sommes en pleine bulle spéculative autour de l’intelligence artificielle — et ce n’est pas la bourse. Lors d’un épisode du podcast d’OpenAI diffusé lundi, le célèbre capital-risqueur a expliqué sa méthode pour évaluer la santé du marché de l’IA. « Les gens confondent la bulle avec les cours boursiers, ce qui n’a rien à voir avec autre chose que la peur et la cupidité des investisseurs », a-t-il affirmé. Selon lui, le véritable indicateur d’une bulle devrait être le nombre d’appels aux API. Les API, ou interfaces de programmation d’applications, sont des mécanismes permettant à différents logiciels de communiquer entre eux pour échanger des données ou déclencher des actions. Leur volume est devenu un indicateur clé de l’adoption réelle des outils d’IA, notamment avec l’émergence des agents intelligents. Un pic élevé d’appels API reflète une utilisation concrète et croissante des systèmes d’IA, tandis qu’un faible volume peut signaler un produit inefficace ou mal conçu. Khosla a rappelé que les fluctuations boursières sont trop instables et influencées par les émotions du marché pour servir de mesure fiable. « On peut passer d’un jour à l’autre d’un amour fou pour Nvidia à une haine totale parce qu’on la juge surévaluée », a-t-il souligné. Il a comparé cette situation à la bulle internet des années 1990, où il surveillait le trafic web comme indicateur fondamental. Aujourd’hui, selon lui, l’équivalent est le nombre d’appels aux API. « Si c’est votre indicateur fondamental de l’utilité réelle de l’IA, de sa demande, de son utilité pratique, vous ne verrez pas de bulle dans les appels API », a-t-il ajouté. Pour lui, ce que Wall Street fait avec les actions est souvent secondaire. « Je m’en fiche, c’est surtout sans importance », a-t-il conclu. Les inquiétudes autour d’une surévaluation du secteur de l’IA ont fortement augmenté au second semestre 2025. Une analyse d’AlphaSense révèle que le terme « bulle IA » est apparu 42 fois dans les appels aux résultats et les conférences d’investisseurs entre octobre et décembre — une hausse de 740 % par rapport au trimestre précédent. Des dirigeants influents restent divisés. Bill Gates, cofondateur de Microsoft, a reconnu la valeur extrême de l’IA, mais a admis qu’elle se trouve dans une bulle. « Il y a une frénésie », a-t-il déclaré à CNBC fin octobre, ajoutant que certaines entreprises pourraient regretter leurs investissements massifs en centres de données dont l’électricité serait trop coûteuse. Michael Burry, l’investisseur célèbre pour avoir prédit la crise immobilière de 2008, a également mis en garde contre une bulle IA dans un message Substack. Il critique les dépenses colossales de Microsoft et Alphabet en puces et infrastructures, jugées vouées à devenir obsolètes rapidement, sans véritable retour économique clair. En revanche, Jensen Huang, PDG de Nvidia, a rejeté ces craintes. Son entreprise est devenue la première au monde à atteindre une capitalisation boursière de 5 billions de dollars en octobre, portée par la croissance de l’IA. Lors d’une interview sur Bloomberg TV, il a affirmé que l’IA n’est pas une spéculation, mais une transformation fondamentale du calcul. « L’IA est devenue assez performante grâce à sa capacité de raisonnement, à sa puissance de recherche, à sa capacité à penser. Elle produit désormais des résultats intelligents qui valent la peine d’être payés », a-t-il déclaré.