Deutsche Bank alerte : l’explosion de l’IA menace de crever la bulle économique américaine

La banque allemande Deutsche Bank a lancé un avertissement inquiétant sur la situation actuelle du secteur de l’intelligence artificielle : une bulle pourrait être en train de se former, et elle serait plus proche que jamais d’éclater. Malgré un flot continu d’investissements — comme les 100 milliards de dollars annoncés par Nvidia pour OpenAI, ou les projets de nouveaux centres de données à grande échelle, même avant la finalisation du premier projet de 500 milliards — les retours sur investissement commencent à sembler incertains. Selon une note de recherche rédigée par George Saravelos, les dépenses dans le domaine de l’IA sont en croissance « parabolique », au point de soutenir de manière quasi exclusive la croissance économique américaine. « Les machines d’IA — littéralement — semblent sauver l’économie américaine actuellement », écrit-il. Sans ces dépenses technologiques, l’Amérique serait « à la limite de, voire en récession ». Cette observation est corroborée par des données du Wall Street Journal : les investissements en IA ont contribué davantage à la croissance du PIB américain que la consommation privée dans l’ensemble de l’année. Et si l’on se concentre sur un acteur clé, c’est Nvidia qui apparaît comme le pilier central de cette dynamique. « La société porte actuellement le poids de la croissance économique américaine », affirme Saravelos. Mais pour que cela continue, il faudrait que la croissance de Nvidia reste exponentielle indéfiniment — une perspective hautement improbable. Le risque d’une concentration excessive est de plus en plus évident. Torsten Sløk, économiste en chef chez Apollo, souligne que « l’indice S&P 500 connaît un degré extrême de concentration, et les investisseurs en actions sont fortement sur-exposés à l’IA ». Selon une analyse de Bain & Company, la demande mondiale en puissance de calcul pour l’IA augmente à un rythme supérieur à deux fois celui prévu par la loi de Moore. D’ici 2030, cette demande coûterait près de 2 billions de dollars par an — soit 800 milliards de dollars de plus que les capacités actuelles du monde. Ce tableau s’assombrit encore davantage avec une étude menée par le MIT, qui révèle que seulement 5 % des entreprises ayant adopté des outils d’IA générative ont connu une accélération rapide de leurs revenus. La majorité des autres ont vu leurs résultats stagner ou se révéler décevants. Face à cette réalité, l’idée que la rentabilité soit imminente devient de plus en plus fragile. En somme, si l’IA continue de stimuler l’économie américaine, c’est uniquement grâce à une bulle d’investissement sans précédent. Mais une telle croissance ne peut durer éternellement. Le risque n’est pas seulement une correction boursière, mais une dévaluation massive des actifs technologiques, si les rendements ne suivent pas. Et pour le moment, ils ne sont pas à la hauteur des attentes.